皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
-
文章
7715
-
浏览
43573
-
获赞
7195
热门推荐
-
Vans x Kakao Friends & Hyunye 全新联名多彩卡通系列鞋款释出~
潮牌汇 / 潮流资讯 / Vans x Kakao Friends & Hyunye 全新联名多彩卡通系列鞋款释出~2019年04月26日浏览:6503 近日,黑龙江空管分局气象台探测室组织开展气象规章规范学习月活动
为贯彻落实气象规章规范学习月活动要求,扎实推进气象规章规范的学深、学细、学实,4月11日,黑龙江空管分局气象台探测室组织全体观测员开展了气象规章规范的集中学习,分管副台长参加了此次学习。会上,探测室全升级网络双路路由,保障烟台航班稳定
随着烟台地区航班数量不断增加,市场规模不断地扩大,大量用户及终端开始接入到烟台基地网络中,烟台基地-青岛的链路运行压力不断增大,为进一步提升烟台-青岛的链路的稳定性,运行指挥中心对烟台基地开展了网路双西北空管局空管中心飞服中心情报室开展“2023年质量安全工作任务”分解细化工作
为进一步统一思想、提高认识、明确目标、凝心聚力,4月2日,西北空管局空管中心飞服中心情报室召开了《飞服中心2023年质量安全工作任务分解表》学习分解研讨会,科室全体领导和带班主任参加。 会上atmos x ASICS 2019 全新联名 GEL
潮牌汇 / 潮流资讯 / atmos x ASICS 2019 全新联名 GEL-Inst.180 系列鞋款释出2019年04月22日浏览:4545 本季,来自日本的潮温州空管站召开2023年质量管理体系内审启动会
为落实年初工作安排,进一步优化体系建设,温州空管站于4月4日召开2023年质量管理体系含安全管理体系)内审启动会,会议还就质量管理体系暨安全管理体系优化建设开展了专题培训。空管站全体内审员参加了会议。(河北)踏青寻春迹 奋进新征程
---河北空管分局工会组织开展春游活动 通讯员 苏婧)春末夏初,万木吐翠,芳草茵茵,阳光和煦。为丰富职工的业余文化生活,激发工作热情,在河北空管分局工会精心组织安排下,4月6号和11号,组织180名深学笃行二十大 青春奋行脉相承——汕头空管站气象台团支部开展国防教育主题团日活动
为深入学习党的二十大精神,增强团员青年的国防意识,4月9日,汕头空管站气象台团支部前往石炮台公园开展“深学笃行二十大 青春奋行脉相承”国防教育主题团日活动。 作为汕头记者:孔蒂说热刺软弱的观点是对的,需要引进更渴望赢球的球员
4月23日讯 热刺在不久前结束的比赛中1-6负于纽卡。赛后,《泰晤士报》记者亨利-温特表示,热刺球迷配得上更好的球队。温特写道:“热刺球员的表现令人尴尬,斯特利尼本不应出现在那里,但问题远比这更复杂。提升服务质量,力争旅客满意—克拉玛依机场召开2023年第一季度服委会
通讯员:贺洋洋)为提高机场各单位服务措施管理水平,督促服务监察工作有序进行,克拉玛依机场于2023年4月14日召开第一季度服务工作会议,克拉玛依机场各部门主管,兼职服务质量监察员参会。会议从三个方面图木舒克机场开展第八个“全民国家安全教育日”宣传活动
中国民用航空网通讯员张凤 于腾飞讯:2013年4月15日,是第八个“全民国家安全教育日”,国家安全是安邦定国的重要基石,加强全员安全教育刻不容缓,统筹空防安全和防疫安全,心慈手软?宋太祖为什么没有大肆屠戮开国功臣
公元前201年汉高祖刘邦采用陈平“伪游云梦”的计策,将西汉开国功臣、楚王韩信逮捕。196年吕后与萧何设计将韩信诓骗入宫,斩于长乐宫钟室。此后历代封建王朝都不乏兔死狗烹的事例,但也有一些开国君主没有大肆一八年服装时尚(2018年服装流行元素)
一八年服装时尚2018年服装流行元素)来源:时尚服装网阅读:14632008年流行什么样的时尚服装年的时尚流行服装风格共有四种,分别是黑白风、淑女风、牛仔风、日韩风: 黑白风 黑白,神秘、魅力,低调的“鲜花献英烈,哀思祭英魂—运行指挥中心 开展团日活动
一年一清明,一岁一相思。清明祭扫,缅怀先烈,寄托哀思,是中华民族的传统美德。清明节是中华民族传统节日之一,也是祭奠先烈的重要日子。为了缅怀革命先烈的英勇事迹,弘扬爱国主义精神,运行指挥中心的团员青年们指挥部团支部召开第一季度团员大会——强化青年思想教育 推动团建工作高质量发展
2023年4月7日,中南空管局空管工程建设指挥部团支部召开第一季度团员大会,指挥部党总支书记刘然和团员青年参加了本次会议,会议由法制教育、二十大报告精神分享和空管工程验收流程团课分享三个部分组成。首先