皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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1月7日讯 据《曼彻斯特》消息,曼联正在等待冬窗对28岁的前锋马夏尔的报价,否则将在夏窗让他自由身离队。据悉,费内巴切尚未与曼联就马夏尔转会进行接触,土耳其媒体猜测,由于马夏尔合约只剩半年,费内巴切可港口指数迎来50日内首涨 主要卖点是库存,主要策略是挺价,电厂多为观望
港口煤炭市场在价格稳了两天之后,于今日(4月12日)迎来涨价,这是也自2月26日开始降价后的首次涨价。今日,港口市场贸易商报价继续上扬,报价基本都在指数上浮5-10元/吨,下游 压价难度增加。近期,在清洗17人!曼联酝酿大变革,2大罪臣在列,筹措资金买超级巨星!
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今日7月17日),大宇资讯卡通风RPG经典游戏《阿猫阿狗》Steam页面上线,游戏支持简繁体中文,感兴趣的玩家可以点击此处进入商店页面。游戏介绍:《阿猫阿狗》是由大宇资讯于1998年发行的电脑游戏。卡打击侵权假冒在行动|江西集中销毁一批假冒伪劣商品
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