皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
-
文章
656
-
浏览
661
-
获赞
95
热门推荐
-
记者:孔蒂说热刺软弱的观点是对的,需要引进更渴望赢球的球员
4月23日讯 热刺在不久前结束的比赛中1-6负于纽卡。赛后,《泰晤士报》记者亨利-温特表示,热刺球迷配得上更好的球队。温特写道:“热刺球员的表现令人尴尬,斯特利尼本不应出现在那里,但问题远比这更复杂。早报20240529:海之圣新疆分公司开业庆典暨抗衰生态2.0全球巡演·乌鲁木齐站举行
05月29日星期三甲辰年四月二十二》每日语录你拼命挣钱的样子或许有点狼狈,但是你自己靠自己的样子真的很美!》每日要闻日前,首届“中国健康科技企业50项目”的评选活动启动。目前已开放企业报名,同期开展实焦点回放:可惜!科曼射门中框 错失绝杀机会
焦点回放:可惜!科曼射门中框 错失绝杀机会_比赛www.ty42.com 日期:2021-06-29 05:01:00| 评论(已有287695条评论)崇安区时尚服装店,上海崇安服饰有限公司
崇安区时尚服装店,上海崇安服饰有限公司来源:时尚服装网阅读:836崇安寺地下女装在哪里要说二楼的服装店,现在能想起来的就是太平鸟。不过太平鸟的东西MS不便宜,一件小棉袄花了我六百多还老是掉扣子。。无锡日潮 visvim Skagway 鞋款全新变奏版本上架发售~
潮牌汇 / 潮流资讯 / 日潮 visvim Skagway 鞋款全新变奏版本上架发售~2019年04月22日浏览:3914 硫化运动鞋的特点是偏厚的橡胶中底以及由帆布国安VS川崎首发:郭全博梁少文领衔 对手锋霸达米昂替补
国安VS川崎首发:郭全博梁少文领衔 对手锋霸达米昂替补_江文豪www.ty42.com 日期:2021-06-29 22:31:00| 评论(已有287904条评论)一加13配置曝光:搭载2K LTPO定制高规格国产屏
知名数码博主“数码闲聊站”曝光了一加13系列手机的核心配置。据悉,一加13将搭载2K 8T LTPO定制高规格国产屏,采用类直屏+等深微曲玻璃盖板设计。此前,有消息显示,一加13系列手机研发进度很快,6月3日亚市支撑阻力:金银原油+美元指数等六大货币对
汇通财经APP讯——本文提供黄金、原油、美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元支撑阻力位。飞猪发布《2024国庆假期出游快报》: 国庆出游质价比与丰富度并存
中国消费者报北京讯记者孟刚)10月7日,飞猪发布的《2024国庆假期出游快报》显示,国庆黄金周旅游消费热情高涨,按可比口径计算,国内高星酒店、线路游、租车等旅游商品的预订量同比大幅增长;今年国庆假期出分析师:金价初步向下破位,或剑指2312,甚至跌向2294
汇通财经APP讯—— 周一(6月3日)亚市盘中,现货黄金维持日内跌势,金价目前交投在2322美元/盎司。知名财经网站FXDailyReport分析师Nicholas Kitonyi撰文,对黄金后市走势林良锋:三喵站起来了 感谢索斯盖特的坚韧和运气
林良锋:三喵站起来了 感谢索斯盖特的坚韧和运气_格里利什www.ty42.com 日期:2021-06-30 08:01:00| 评论(已有288021条评论)adidas SPEZIAL 2018 秋冬系列 Lookbook 公布及发售曝光
潮牌汇 / 潮流资讯 / adidas SPEZIAL 2018 秋冬系列 Lookbook 公布及发售曝光2018年08月30日浏览:3666 adidas Orig清洗17人!曼联酝酿大变革,2大罪臣在列,筹措资金买超级巨星!
今天凌晨的欧联杯赛场,曼联遭遇了一场耻辱性的失利,客场0-3输给塞维利亚,近6个赛季第3次在欧战赛场败给了同一个对手。比赛中,德赫亚和马奎尔的发挥堪称灾难,在赛后遭到了球迷、名宿和媒体的集体炮轰。而据战术分析:曼城左路进攻制胜 鲁尼在锋线孤立无援
9月23日报道:在昨晚的曼彻斯特德比中,曼城在主场以4-1大胜曼联。英国战术网站分析指出,曼城在这场比赛极好地应用了边路防御战术,特殊是纳斯里和科拉罗夫的左路,为最终的大胜打下了坚实的基础。惊呆!西班牙超级乌龙抢戏欧洲杯 它比C罗还多进四个
惊呆!西班牙超级乌龙抢戏欧洲杯 它比C罗还多进四个_守门员www.ty42.com 日期:2021-06-29 01:31:00| 评论(已有287659条评论)