皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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潮牌汇 / 潮流资讯 / NIGO x adidas Solar Hu 联名鞋款曝光,靛蓝色爱心 LOGO 吸睛~2019年04月19日浏览:4297 此前,HUMAN央企亮丽成绩单暗含隐忧
国资委日前公布了2010年度中央企业运行情况。央企总体运营良好,120家企业共实现净利润8522.7亿元,比上年增长42.8%,多行业净利大增(10月18日《人民日报》报道)。央企亮丽成绩单折射出经受瘦肉精何以泛滥"肉羊第一镇"?
肉羊是东营市盐窝镇的支柱产业之一,该镇拥有农业部确定的定点市场。不过,在盐窝镇,羊喂食瘦肉精并不是秘密。根据当地官网的消息,这里的羊肉销往北京、大连等十七省市。10月26日《新京报》)食品安全一直纠结捐骨髓,我有没有权利反悔?
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4月21日讯 罗马诺消息,波切蒂诺在去年夏天,就曾与切尔西有过接触。罗马诺表示,正如昨天最初的报道一样,波切蒂诺正在与切尔西进行联系,他在俱乐部的选帅名单里。去年夏天波切蒂诺就已经成为了代替图赫尔的有民警竞标抓逃犯不可成常态
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4月22日讯 在利物浦主场对阵诺丁汉森林的英超第32轮比赛中,诺丁汉森林球迷举起横幅,对希尔斯堡惨案逝者表示尊重。时值希尔斯堡惨案34周年,诺丁汉森林球迷并没有效仿极端球迷嘲讽利物浦,而是举起一面巨大是什么原因造就了明孝宗不好美色?只专情于后宫的皇后一人
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说到朱棣造反,大家都会一致认为是建文帝朱允炆赶尽杀绝的削藩造成的,这点我也是赞同的。但促使朱棣造下决心造反的确是一位叫姚广孝的和尚,若不是姚广孝,朱棣也许会忍气吞声的接受建文削藩做一个普通百姓,姚广孝小悦悦,我们心怀歉意送你走
前言:2011年10月21日零时32分,一颗小小的心脏停止了跳动,她就是连日来备受关注的小悦悦。小悦悦的离去,对于我们每一个有血有肉有情有义的公民来说,不能不为此感到痛心,这一天,所有有良知者的哀伤,React Element 55 By You 鞋款系列亮相,Nike 即将开启全新定制服务!
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