皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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嘉庆皇帝,爱新觉罗·颙琰,是清朝入关以来的第五位皇帝,是清高宗乾隆皇帝的第十五位儿子。图片来源于网络乾隆皇帝对清朝皇子的命名做了规定,定下了字辈“永、绵、奕、载”,后来又添了“溥、毓、恒、启”,这样来倘若荆州丢了刘备还会东征伐吴吗?
三国时代三分天下,权利斗争如火如荼,很多事情的结果都是差之毫厘,稍有改变就会有很多不同的结果。建安二十四年,关羽兵发襄樊,不料却被曹仁挡在孤城之外,曹操大军陆续增援,关羽久攻不下。不久之后,孙权与曹操曹操将三个女儿献给汉献帝是献殷勤还是有所图?
大家都知道,曹操这个人物在三国中起着至关重要的作用,是历史上的一代枭雄,他曾经说过一句名句:"宁教我负天下人,休教天下人负我!"被流传千古,也表现出曹操的自私自利的态度,但是从另外Nike Air Max 97 Premium 鞋款全新“Racer Blue”配色释出~
潮牌汇 / 潮流资讯 / Nike Air Max 97 Premium 鞋款全新“Racer Blue”配色释出~2019年04月22日浏览:5235 近日,由上海设山东分局与济南城建集团召开轨道交通建设管网保护交流会
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为贯彻落实民航局“三个敬畏”专题教育部署要求,进一步深化“安全月”活动成效,中国航油山西分公司油库结合实际、精心组织,开展安防反恐“库区内发宁波空管站“甬跃”班组开展应急处置流程“大测验”
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时尚欧洲风格服装品牌欧洲时尚穿搭)来源:时尚服装网阅读:1342世界十大顶级风衣品牌该题目以女士风衣为例:Marmaras:始于1951年,世界著名服饰品牌,意大利比较大的时装公司之一。赛琳CELIN大连空管站召开第二季度党群工作例会暨党风廉政建设形势分析会
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