皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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自古以来,帝王之家恩怨多,皇位虽然高贵,但是想坐上这个位子实在是太难,期间少不了血流成河的过程,往往他们登上皇位的垫脚石,就是那些跟自己一起长大的的同胞兄弟。话说赵匡胤死后,按照老赵家的规矩,皇位是由终端管制室多措并举保障航班换季平稳有序
10月27日,冬春季航班时刻正式启用,东北空管局空管中心终端管制室对此高度重视,多措并举以确保航班换季工作平稳有序。为圆满完成航班换季保障工作,终端管制室积极准备,周密部署,认真落实上级相关要求,制定包含时尚舞台服装图的词条
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3月23日晚间十点三十分,《开讲啦》节目邀请到了川航机长刘传健,再一次讲述了川航3U8633航班史诗级备降,并首次与乘客面对面。“我觉得刘机长对我来说,是除父母外,对我最重要的人,他给了我第二次生命…他在史书中极少被提及 但对秦国功劳堪比商鞅
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为做好跑道侵入风险的宣传教育,提高局方、航司、机场等相关方对跑道侵入风险的安全警惕,协同做好防跑道侵入工作,10月30日,青岛空管站组织召开了由青岛监管局、青岛机场、东航山东分公司、山航青岛分公司、青福建漳州成立特殊食品科普工作站
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为充分发挥班组长在基层管理中的重要作用,提高班组长管理的质量和效果,更好达成工作目标任务,云南空管分局于2019年10月17日下午举办了班组长培训。 本次培训由国家一级教师,三级心理咨询师肖凯文讲