皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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END. x 马汀博士 x MASTERMIND WORLD 全新三方重磅联名鞋款即将发售
潮牌汇 / 潮流资讯 / END. x 马汀博士 x MASTERMIND WORLD 全新三方重磅联名鞋款即将发售2019年04月23日浏览:5388 上月末,英国时好水川之战中宋军占据优势,为何却最终战败呢?
好水川之战是北宋与西夏作战中的一次著名的战役,此战宋军大败,死伤过万,大量军事将领阵亡,领军的主帅夏竦被贬河中通判;副帅韩琦上书请求朝廷治罪,被贬秦州知州;作为主将之一的范仲淹,则被贬到了耀州担任知州关羽水淹七军和三国三大战役相比 关羽为何能威震华夏
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潮牌汇 / 潮流资讯 / VLONE 九款全新 T 恤突发上架,大热图案配色呈现~2019年04月19日浏览:7617 日前 VLONE 九款全新 T 恤上架,而在不久为什么说宋江刚开始的时候并不是很愿意上梁山?
《水浒传》是我国历史上第一部以农民起义为题材的章回体小说。作者为元末明初的施耐庵。它的原型是北宋末年山东人宋江领导的农民起义。那么下面趣历史小编就为大家带来关于上梁山前,宋江当的押司是多大的官的详细介兵马俑的陶马工艺有多复杂?陶马工艺介绍
兵马俑坑里的陶马,有战车用的车马和骑兵用的鞍马两种,那么这些陶马工艺有多复杂?这些马的制作工艺过程是先把马的头、颈、躯干、四肢及尾、耳等分别制作后拼装粘合成为粗胎,再经过二次覆泥修饰、雕刻成型,阴干后宁夏之役的胜利背后,隐藏着哪些问题?
很多人都不了解宁夏之役,接下来跟着趣历史小编一起欣赏。万历二十年(1592年)九月十七日,李如松领兵攻入宁夏并将拜围在府中,拜于绝望之中自缢身亡,大明赢得了万历三大征之一的宁夏之役的胜利。单从表面上来滑板街牌 Palace 洛杉矶新店即将开业,限定单品指日可待~
潮牌汇 / 潮流资讯 / 滑板街牌 Palace 洛杉矶新店即将开业,限定单品指日可待~2019年04月18日浏览:3581 既此前与 adidas 合作的“15”T-刘备在夷陵之战中讨伐东吴时,他失去了哪四位军师?
当刘备东征讨伐吴国时,通过历史记载,蜀汉的一些举足轻重的人物已经过世了,所以按跟随刘备左右的是一些不熟悉的面孔,但是大多数的都是荆州那一派的谋士和将军,甚至赵云和诸葛亮都在后方,其中有四位军师,跟随着萨尔浒之战的结果如何?带来了哪些影响?
萨尔浒之战是明朝与后金辽东战争中的战略决战,发生在1619年(明万历四十七年,后金天命四年)二到三月间。此战役是明清战争史上一个重要的转折点,是明清兴亡史上一次具有决定性意义的战争,是以少胜多的典型战为何说在水浒传中,十大神箭手杨志只能排名第七?
《水浒传》是我国历史上第一部以农民起义为题材的章回体小说。作者为元末明初的施耐庵。它的原型是北宋末年山东人宋江领导的农民起义。那么下面趣历史小编就为大家带来关于水浒传中,十大神箭手杨志只能排名第七,排古装最时尚服装(古装服装品牌)
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官渡之战是三国时期的一场大决战。这场决战发生在当时中国北方的两大势力,曹操和袁绍之间。这场决战,决定了中国北方的命运。在这场决战中,曹操和袁绍都投入了最大的力量,最终,曹操击败了袁绍,成为中国北方的主关羽取得了暂时的绝对胜利,为何没能拿下襄阳与樊城?
传统意义上的襄樊之战,是指公元219年七月关羽从荆州开始北伐襄樊的战争,实际上,襄樊之战开始的时间,早在半年到一年前,也就是218年到219年初,刘备在参与汉中之战时,就已经开始了。之所以这么说,因为