皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
-
文章
74
-
浏览
7
-
获赞
5
热门推荐
-
NBA球星「字母哥」首款签名鞋 Nike Zoom Freak 1 最新谍照释出,细节变化惊喜满满~
潮牌汇 / 潮流资讯 / NBA球星「字母哥」首款签名鞋 Nike Zoom Freak 1 最新谍照释出,细节变化惊喜满满~2019年04月26日浏览:8639 日前大连市机场运行管理协会成立
通讯员范戎报道:12月20日,经过近两年的筹谋,大连市机场运行管理协会在机场宾馆召开了首次会员大会暨成立大会。作为协会的常务理事单位,大连空管站杨东辉站长、张铁铮副站长受邀参加了此次大会,其中张铁铮副前列腺增生会不会癌变?前列腺增生能彻底治愈吗?
前列腺增生会不会癌变?前列腺增生能彻底治愈吗?时间:2022-05-11 12:17:30 编辑:nvsheng 导读:前列腺增生在很多中年男人身上特别常见,这是一种慢性疾病,很多人都不把它当回事雪容融设计师是95后 雪容融是什么吉祥物
雪容融设计师是95后 雪容融是什么吉祥物时间:2022-05-11 12:12:04 编辑:nvsheng 导读:雪容融是北京冬季残奥会的吉祥物,外观是非常可爱的,很多网友都觉得雪容融像个灯笼,形时尚欧洲风格服装品牌(欧洲时尚穿搭)
时尚欧洲风格服装品牌欧洲时尚穿搭)来源:时尚服装网阅读:1342世界十大顶级风衣品牌该题目以女士风衣为例:Marmaras:始于1951年,世界著名服饰品牌,意大利比较大的时装公司之一。赛琳CELIN精心组织准备 努力提供优质服务——厦门空管站发展公司积极做好承接倒班宿舍保障工作
2022年1月1日起,厦门空管站发展公司将承接航管楼倒班宿舍的服务保障工作,为保证本站航管楼倒班宿舍正常运转,更好服务于运行一线,发展公司精心准备,扎实推进,通力协作,努力提供优质保障服务。前期,发展呼伦贝尔空管站实行隔离备勤管理模式
12月1日,呼伦贝尔空管站召开紧急党委扩大会议,研究疫情防控应对措施,决定启动备勤管理模式,要求空管站全体职工积极响应号召,严格执行疫情防控措施和工作要求,做好各项保障工作,听从指挥,严阵以待。 12冬至保障活体器官运输,落实空管社会责任
2021年12月21日中午十二点,正值潮汕机场一天中的进出港高峰时段。汕头空管收到任务性质为器官运输的一揭阳至郑州航班任务,汕头空管站潮汕塔台管制室带班立即启动活体器官运输保障方案,积极与相关流滑板街牌 Palace 洛杉矶新店即将开业,限定单品指日可待~
潮牌汇 / 潮流资讯 / 滑板街牌 Palace 洛杉矶新店即将开业,限定单品指日可待~2019年04月18日浏览:3581 既此前与 adidas 合作的“15”T-蛇油膏可以治冻疮吗?冻疮能用蛇油膏治吗?
蛇油膏可以治冻疮吗?冻疮能用蛇油膏治吗?时间:2022-05-09 09:38:29 编辑:nvsheng 导读:冻疮是冬季比较容易复发的疾病,复发的冻疮非常痒,发作起来非常难受,有人说蛇油膏可以跨地交流,共话发展
(通讯员 王文皓)近日,西北空管局空管中心技保中心一行专家3人专程从西安赶赴太原,与山西空管分局技术保障部就空域调整等相关内容进行了深入细致的交流。技术保障部技术支持室、雷达导航室等业务部门参与交流活水鸭牌苦丸副作用 水鸭牌苦丸不良反应
水鸭牌苦丸副作用 水鸭牌苦丸不良反应时间:2022-05-10 13:10:59 编辑:nvsheng 导读:水鸭牌苦丸是泰国出品的药品,很多人都觉得这款药很好,但是一般药效好的药多多少少有副作用怎样搭配服装更加时尚(怎样搭配服装更加时尚一些)
怎样搭配服装更加时尚怎样搭配服装更加时尚一些)来源:时尚服装网阅读:1540秋冬时尚穿搭分享:复古英伦风包包搭配优雅毛绒珋钉单肩包,包身采用大面积的羊圈绒,同时选取金属链与铆钉来搭配,可爱中带有丝丝女深入一线监督运行,协助指导排查风险
通讯员 王锐敏)2021年12月9日,山西空管分局副局长马向清前往管制大厅对区域管制室进行现场调研,本次检查督导过程中马向清副局长对管制员们的工作表示了肯定,也指导排查了岗位工作中存在的部分风险和隐患永贞革新为何只持续了短短100天就结束
永贞改革虽然经历了短短的100多天,但是却是唐代历史上最重要的一次改革,是一场由皇帝自上而下发起的革新运动,永贞改革内容非常复杂,后代历史学家对于永贞改革这个问题,划分了5个点,其中永贞改革内容包括取