皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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纵览中国历史,但凡一个大一统王朝初定,总是希望四夷宾服。明朝也不例外,朱元璋即位之初就派使臣下国书到日本,表达了两个意思:一是希望他们来朝贡,二是责令他们解决扰明倭寇问题。结果,国书送达后,日本不仅没龙袍式样繁多:皇帝龙袍一件究竟是多少钱?
一提到龙袍,很多人会立刻联想到各种影视和戏剧中皇上的穿着。殊不知,龙袍其实有着繁复的种类和式样,皇帝在不同的场合穿都会有着不同的讲究。网络配图清代皇帝的服装基本上分为礼服、吉服、常服、行服、雨服和便服全面宣贯塔城机场安全从业人员工作作风长效机制建设指南实施方案
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1402 年永乐大帝朱棣在南京登基,大家都知道朱棣是篡位的,他在家里是老四,最后篡了自己侄子的位。因为当时老大死了,皇上没法儿把皇位传给长子,就只能把位子传给长孙,朱棣就篡了侄子的位。中国古代的规定我为什么说三国马谡竟是蜀汉第一战术大师?
马谡夜送妙计,仅用二十一字真经,就使得诸葛亮茅塞顿开,顺利平定南中地区。网络配图一史书上称马谡——“ 才器过人,好论军计,诸葛亮刚刚接手蜀汉的军政大权,就遇上了南中地区武装叛乱,这时候马谡夜送妙计,仅提升防控能力 坚守抗疫防线
3月27日,为坚决打赢防疫战役,黑龙江空管分局技术保障部高效开通航管楼外方舱外网,以保障封闭运行期间核酸检测工作的开展。在防疫压力剧增的情况下,黑龙江空管分局迅速启动航管楼封闭运行模式,开展航管楼、机石头A30 Pro Combo五合一洗地机皇官宣,12月9日正式发布
据悉,石头A30 Pro Combo融合了洗地机、吸尘器、除螨仪、随手吸功能以及缝隙刷五大功能。12月6日,石头科技官宣将会推出石头A30 Pro Combo五合一洗地机皇,12月9日开启预售。据悉,武则天墓为何至今完好无损?每次开挖就出怪事
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为加强塔台管制室人才队伍建设,加大专业人才培养力度,贵州空管分局塔台管制室举办了主题为“提能力,促学习,案例分析大比拼”的案例分析比赛。本次案例分析比赛分为初赛和复赛,2022汉武帝是如何将凶残的匈奴骑兵杀得一败涂地的?
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