皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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道路,是由一地通往另一地的路径。公元前20世纪的新石器晚期,中国就有役使牛、马为人类运输而形成的驮运道。相传,是中华民族的始祖黄帝发明了车轮,于是以“横木为轩,直木为辕”制造了车辆,继而产生了行道。公四川泸州发生交通安全事故 致2人死亡23人受伤
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数字是不会说话的。一旦数字代表了社会某个生态状况,这个数字就被赋予了生命。昨日,微博上出现了一个“数字风波”:几家权威媒体的官方微博发布了一条消息:中央机关新录公务员六成以上来自普通家庭。这条消息的消小伙见老人摔倒欲扶 求路人拍照作证屡遭拒(图)
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中新网12月27日电据中央气象台预报,今天,南方吹响降水“集结号”,江淮、江南、华南等地均步入“雨阵”,受冷空气影响,明天全国雨雪范围将进一步扩大,北方网络反腐成不了“文化大革命”
借助互联网的蓬勃发展,得力于中央高层的反腐决心,一场民间自发的网络反腐正轰轰烈烈,各地纪委手忙脚乱,诸多贪腐官员纷纷落马,一时间网络世界竟好似成了个菜市场,吆喝声此起彼伏,好不热闹。一些“冷静”的人,回应民间举报需“9分钟的速度”
近日,一段城管队长在上班时间聚众赌钱的视频在网上热转。网友在微博上@每日南京微博反映情况。9分钟后,南京市纪委监察局官方微博“@钟山清风”作出了回应。(12月18日《现代快报》)南京市纪委监察局创造了时尚服装女装文案短句(女士服装文案)
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