皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
-
文章
6
-
浏览
131
-
获赞
3
热门推荐
-
Prada 2020 春夏男装系列时装秀将于上海举办,加深与中国之间的联系!
潮牌汇 / 潮流资讯 / Prada 2020 春夏男装系列时装秀将于上海举办,加深与中国之间的联系!2019年04月19日浏览:3783 日前意大利奢侈品牌 Prad法甲直播: 里昂主场迎战图卢兹,谁能夺得胜利?
法甲直播: 里昂主场迎战图卢兹,谁能夺得胜利?2023-12-10 10:57:30里昂和图卢兹将在一场激动人心的比赛中交锋,这场比赛备受关注,因为两支球队都有着非常强大的实力和竞争力。首先,让我们来苏神半月板受伤将接受手术 缺阵6周或告别世界杯
5月22日报道:赛季终了后回到乌拉圭正居心预备世界杯的新科英超金靴苏亚雷斯在国家队的练习中膝盖受伤。苏亚雷斯的膝盖半月板受伤,将尽快接受手术,术后苏神估计需四到六周才干康复,假如无法及时伤愈复出的话很“金三银四”就业冲刺:8k到10k是应届生普遍期待的薪资
3月9日,上海举办高校毕业生择业对接会。据悉,2024年上海全市高校应届毕业生数量再创新高,预计达 24.5 万人。澎湃新闻记者 邹桥 蒋乐来“金三银四”,又到了高校应届毕业生Tom Sachs x Nike 联名斗篷视频曝光,穿脱方法简直炫酷!
潮牌汇 / 潮流资讯 / Tom Sachs x Nike 联名斗篷视频曝光,穿脱方法简直炫酷!2019年04月22日浏览:5591 此前 Tom Sachs x NiPALACE x adidas 全新联名系列鞋款官图与发售日期一并释出
潮牌汇 / 潮流资讯 / PALACE x adidas 全新联名系列鞋款官图与发售日期一并释出2019年06月05日浏览:3516 昨日,英国街头潮牌 Palace法甲雷恩VS摩纳哥直播:激烈对决引爆足球狂热
法甲雷恩VS摩纳哥直播:激烈对决引爆足球狂热2023-12-09 11:31:28法甲联赛的一场精彩对决即将展开,雷恩将迎战摩纳哥。这场比赛预计会成为焦点,引爆足球热情。两支球队都有着自己独特的特点和昼夜温差达10℃!郑州人启动外套穿→脱→穿模式
郑州市气象局提醒:今天白天:阴天转多云偏南风:2-3级,阵风4-5级最低气温:3~4℃最高气温:15~16℃11日:晴天间多云,偏西风3-4级,阵风6级,8~22℃本周末阳光开场,升温迅速随着春天的脚飞猪发布《2024国庆假期出游快报》: 国庆出游质价比与丰富度并存
中国消费者报北京讯记者孟刚)10月7日,飞猪发布的《2024国庆假期出游快报》显示,国庆黄金周旅游消费热情高涨,按可比口径计算,国内高星酒店、线路游、租车等旅游商品的预订量同比大幅增长;今年国庆假期出德转累计转会费纪录TOP20:卢卡库居首 C罗排第三
德转累计转会费纪录TOP20:卢卡库居首 C罗排第三_内马尔_德国_足球www.ty42.com 日期:2022-01-21 10:31:00| 评论(已有326963条评论)男子吞蛇胆喝蛇药15年后发病,“野路子”偏方慎用!
近些年,广东居民郭先生身体一直欠佳。几年前他突发头晕恶心、行走不稳,被查出严重脑积水导致颅内压增高,手术后症状得以部分缓解。2022年8月,他又出现视物重影;2023年3月,出现左下肢无力;2023年三星Galaxy Z Fold 6跑分曝光 第三代骁龙8加持
5月17日消息,三星即将推出的Galaxy Z Fold 6的跑分信息日前曝出,根据测试截图中的信息,Galaxy Z Fol曼联灾星!马奎尔低级失误:主动要球却被断送大礼,主帅气到石化
在北京时间4月21日凌晨进行的欧联杯1/4决赛次回合曼联客战塞维利亚的比赛中,曼联队长马奎尔再度出现低级失误,让塞维利亚开场便取得领先。 比赛第8分钟,曼联后场倒脚,马奎尔回传给门将德赫亚后,又主动曼城垂青目标遭切尔西抢签 13岁身高已达1.85米
10月15日报道:近年来曼城在转会市场上总会跟切尔西形成直接PK,双方各有胜负。然而就在近期,曼城垂青多时的一名天才门将却被切尔西抢签。此外,曼城的本土骨干还有可能会被前切尔西主帅、现任那不勒斯主帅的早报20240513:四川福能源正式成为中国食品科学技术学会会员单位、中国医药教育协会新中医发展促进专业委员会委员单位
05月13日星期一甲辰年四月初六》每日语录种子被泼了很多冷水,却能变成一朵鲜花,所以即使遭遇困境,只要不放弃,总会迎来自己的精彩人生。》每日要闻据悉,第32届广州国际大健康产业博览会将于6月14日—1