皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
-
文章
5
-
浏览
2
-
获赞
42
热门推荐
-
飞猪发布《2024国庆假期出游快报》: 国庆出游质价比与丰富度并存
中国消费者报北京讯记者孟刚)10月7日,飞猪发布的《2024国庆假期出游快报》显示,国庆黄金周旅游消费热情高涨,按可比口径计算,国内高星酒店、线路游、租车等旅游商品的预订量同比大幅增长;今年国庆假期出情人节送手链什么意思?情人节送手链有什么寓意?
情人节送手链什么意思?情人节送手链有什么寓意?时间:2022-04-28 12:15:49 编辑:nvsheng 导读:手链,是女性经常会佩戴的饰品,简单好看还大方。不少人困惑,情人节送手链什么意什么是鸭掌木呢 鸭掌木有什么作用呢
什么是鸭掌木呢 鸭掌木有什么作用呢时间:2022-04-28 12:11:25 编辑:nvsheng 导读:大家在生活中应该都听说过各种植物吧,但是你了解鸭掌木吗?今天小编就和大家一起来了解一下吧如何区分小青柑产区 柑果产区和普洱产区怎么区分
如何区分小青柑产区 柑果产区和普洱产区怎么区分时间:2022-04-27 12:12:41 编辑:nvsheng 导读:喜欢喝茶的茶友们皆知,同款茶叶的产区不同,味道和品质也截然不同,例如:安溪的秋冬时尚服装画册图片(秋冬时装大片)
秋冬时尚服装画册图片秋冬时装大片)来源:时尚服装网阅读:1045秋冬服装组合太单调,有哪些好看的穿搭呢?1、哈喽,亲们~今天给你们分享一套绝对能让你在秋冬脱颖而出的穿搭!卡其色毛衣外套+黑色单肩包这款天津空管分局开展地震应急处置培训和演练
通讯员 刘欣扬)5月18日,天津空管分局为建立健全分局应急管理体系,有效提升应对突发地震灾害的应急处置能力,最大限度地减少人员伤亡及经济损失、降低对空管运行的影响,维护分局稳定,在东区航管楼举行地什么是富贵树呢 富贵树有什么作用呢
什么是富贵树呢 富贵树有什么作用呢时间:2022-04-28 12:11:33 编辑:nvsheng 导读:大家在生活中应该都听说过富贵树吧阿,但是你了解富贵树吗?今天小编就和大家一起来了解一下吧左旋肉碱配合什么运动 左旋肉碱适宜人群
左旋肉碱配合什么运动 左旋肉碱适宜人群时间:2022-04-28 12:12:02 编辑:nvsheng 导读:左旋肉碱是一种减肥的辅助产品,正确的服用左旋肉碱并配合上运动是能起到减肥的效果的,那滕哈格:对于射手来说,进球是最重要的事情
据曼彻斯特晚报消息,曼联主帅滕哈格在接受采访时表示:“每个人都不一样,但对于射手而言,就是要想方设法进球,这比其他任何事情都更重要。”“我们需要一名能进球的前锋,因为球队中有可以将球送入禁区的球员,所适合室内养殖的植物有什么呢 室内养殖植物怎么选择呢
适合室内养殖的植物有什么呢 室内养殖植物怎么选择呢时间:2022-04-28 12:11:54 编辑:nvsheng 导读:大家在生活中应该见过很多的室内养殖的植物吧,但是你了解这些植物吗?今天小一将功成万骨枯:忽必烈一生中杀了多少人
常说一将功成万骨枯,有战争就免不了死伤,有仁爱的将领宁愿花更多的精力来换取双方更少的伤亡,但在历史上更多的是以杀立威,敢于屠城和杀人的情况。忽必烈就曾经被评价为中国历史上杀人和屠城最多的人。图片来源于海南空管分局管制运行部赴川大智胜开展第二批双跑道模拟机培训
2021年5月8日至5月15日,为即将到来的美兰双跑道运行做好准备工作,运用川大智胜360度塔台视景模拟机推演拟定的多种双跑道运行模式,提供塔台管制员以及相关部门人员的联合模拟机演练,海南空管分Air Jordan 1 丝绸黑脚趾鞋款全貌释出,热度堪比 AJ1 禁穿复刻
潮牌汇 / 潮流资讯 / Air Jordan 1 丝绸黑脚趾鞋款全貌释出,热度堪比 AJ1 禁穿复刻2019年04月19日浏览:9163 此前 Air Jordan什么是骆驼呢 骆驼生长在什么环境下呢
什么是骆驼呢 骆驼生长在什么环境下呢时间:2022-04-28 12:11:29 编辑:nvsheng 导读:大家在生活中应该听说过非常多的动物吧,但是你了解骆驼吗?今天小编就和大家一起来了解一下江西空管分局加强作风建设提升车辆管理服务能力
江西空管分局加强作风建设提升车辆管理服务能力根据2021年“作风治理回头看”活动要求,江西空管分局后服中心车辆管理室结合科室工作实际,四方面入手强化内部管理,提升服务能力:一是