皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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为进一步提升职工的业务素质和业务技能,河北分公司坚持以“提升全员业务技能、巩固安全生产基础”为导向,以技术学习小组为载体,结合上级公司关于安全生产专项整治三年行动活动和&ldq真情服务共筑生命通道,敬畏生命尽显民航精神
敬畏是一种人生态度和价值追求,常怀敬畏之心的人,才能成为一个君子。敬畏是自律的开端,也是行为的界限。保持敬畏之心,则是一种底线的坚守。而对于空管工作者而言,安全是我们的底线。保持敬畏之心就是坚守安全底乌鲁木齐航空乘务调度主管叶育民:心中有责,勇于担当
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据每日镜报消息,布莱顿球星刘易斯-邓克在接受采访时表示:“曼联可能是热门,但我们对自己的能力有信心,并将带着自信进入这场比赛。”“如果我们能发挥出与切尔西比赛时的那种表现,我们就有很大机会取胜,所以你公叔痤是哪个国家的人?他有什么历史事迹?
公叔痤是魏国的相国,也是魏国的驸马,因为他迎娶了魏国公主。在战国时期,魏国是第一个进行了改革变法的国家,即李俚变法。变法以后,魏国就变成了战国国力最强的国家,傲视群雄。随后,秦国出现了秦孝公变法,楚国天津空管分局“双节”保障航班架次同比创新高
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宋神宗是北宋的第六位皇帝,20岁就以皇太子的身份从父亲宋英宗那继承皇位,生于公元1048年,死于公元1085年,在位仅18年,一位英年早逝的皇帝。在位的时候推行变法没成功,又加上战败的打击,最终郁郁而山东肥城:严打假劣肉制品 维护群众舌尖上的安全
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公叔痤是好人还是坏人,这个不好下定论,你说他是好人吧,他又不全是好人,说他是坏人吧,他有时候还挺谦虚的。那么,公叔痤做了什么好事,又做了什么坏事呢?在魏国,魏文侯死后,魏国的国相一职空悬已久。魏武侯继海南空管分局举办2020年党支部书记资质认证暨党务人员培训班
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