皖能电力(000543):增量机组以质取胜 疆电入皖收获时刻
本报告导读:
公司专注大型优质火电项目投资,皖能皖收新投产新疆机组盈利有望超预期,电力电入拉动公司业绩持续增长。增量质
投资要点:
首次覆盖,机组给予“增持”评级,胜疆目标价 10.60 元。皖能皖收考虑到装机投产进度等因素,电力电入我们预计公司2024~2026 年EPS 分别为0.79/1.06/1.09元。增量质综合PE、机组PB 和DDM 三种估值方法,胜疆给予公司目标价10.60 元,皖能皖收首次覆盖,电力电入给予“增持”评级。增量质
新投产新疆机组盈利有望超预期,机组拉动公司业绩持续增长。胜疆市场认为公司新投产新疆机组对公司2025 年业绩新增贡献有限;我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期,有望拉动公司2025 年业绩高速增长。
与众不同的信息与逻辑:1)公司专注大型优质火电项目投资,新项目盈利能力优于存量资产:公司盈利修复力度优于火电行业平均水平,我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力,近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目(近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60 万千瓦的大型煤电机组)。以参控股公司盈利视角观察,2023 年新投产的新疆准东能源(江布电厂)及阜阳华润等煤电子公司1H24 净利率均处于较高水平。2)新疆江布电厂盈利优异:受益于华东地区旺盛的电力需求(利用小时数维持高位、电价下行压力较小)及新疆丰富的煤炭资源优势(新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势),江布电厂盈利能力优异。1H24 新疆准东能源净利润2.6 亿元,净利率31.3%,较同期公司净利率+20.4 ppts。
3)新疆英格玛电厂投产在即,有望贡献高额利润增量:2024 年11月新疆皖能英格玛电厂1 号机正式投产发电,英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组,预计将执行相同的电价机制(江布电厂主要电量送华东区域,相对新疆省内消纳机组具备电价优势)。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势,我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂,中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1 亿元。
催化剂:公司在建项目并网发电,投产项目财务表现较佳。
风险提示:用电需求不及预期,长协电价签约情况不及预期,煤炭价格超预期,资产及信用减值超预期等。
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1月5号,石家庄机场遭遇降雪天气。民航河北空管分局进近管制室接到特殊天气预警信息之后,01班组带班主任迅速组织值班力量,合理安排值班人员,制定流量管控预案。降雪导致温度较低,为避免航空器二次除冰等情况珠海空管站气象台启动春运气象保障服务
珠海空管站气象预报员正在发布2020年首份春运趋势气象信息 1月9日,民航珠海空管站气象台预报室发布2020年首份《珠海机场春运一周趋势》,标志着今年春运气象保障服务正式启动。 2020年春中南空管局管制中心全力保障春运
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包公时人谓包大人,真名包拯,出生于宋真宗咸平二年(公元999年),64岁时病逝。作为中国古代铁面无私的清官代表,不只是他的断的案子,其身上的悬疑亦很多。比如,包大人额头上的月牙又是怎么一回事?这个近千讲质效保平安 真情服务每架航班
讲质效保平安 真情服务每架航班——2019年12月31日保障最后一班航班侧记2019年12月31日19点30分,伴随着EUA2270大连— 太原的航班腾空而起,延伸服务室值守人员谭斯元目送本年度最后一华为Mate 70官宣11月发布 五大升级更强新处理器
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